定義
金管局怎樣寫它
金管局的説法：保費融資是指保單持有人向金融機構（一般是銀行）貸款以繳付部分保費，並將保單的全部或部分權利作為抵押品轉讓予該金融機構的安排。換成家族熟悉的話，這是一張以保單做抵押的按揭：投保人先付一部分保費，銀行貸出其餘，保單的退保價值是抵押品，投保人賺的是保單回報和貸款利息之間的差額。
保監局 2026 年 8 月 20 日的通函道出它在市場上的分量。對部分保險公司，保費融資已是新造業務的主要來源，個別產品的保費或保單數目超過八成來自融資；有銷售材料標榜只出一成保費便可做到 9 倍槓桿。融資保單主要是分紅終身壽險，部分投保人買來做短期的利率套戥。《英文虎報》引述保監局的數字，2026 年上半年保費融資約佔新造業務保費的 36%，按年升 15 個百分點。
規管
2023 年起每宗申請要做的事
保監局和金管局在 2020 年聯合視察保險公司和銀行，2022 年 4 月 1 日各自發出通函，要求自 2023 年 1 月 1 日起落實。核心是負擔能力評估：中介人要確認申請人能在投保時支付不獲融資的那部分保費，能應付全部分期還款的本息，並能在銀行到期前要求還款時清還餘額；同時要通盤看申請人的既有負債和已抵押的保單。有過度槓桿風險的申請，保險公司可要求資產或收入證明，資產按情況扣減，自住物業一般不接受為資產證明。
每宗涉及保費融資的新申請，申請人都要填寫並簽署「重要資料聲明書：保費融資」（IFS-PF），中介人在得知申請人有意融資時須先充分查詢，再逐項解釋。培訓和銷售材料須平衡，不得誇大槓桿的好處。保監局 2026 年 8 月的通函另外要求保險公司檢視融資保單的退保假設，以及非保證利益對融資和非融資的保單持有人是否公平，並明言不接受主要靠削減非保證紅利來彌補退保損失的做法；兩家監管機構在 2026 年下半年會再做一輪聯合視察。
風險
利率、紅利與追加抵押：數字怎樣走
利率。貸款多為浮動利率，利率升，利差先變薄再變負。市場的反應很直接：保費融資佔新造業務的比例從 2022 年的 43% 跌到 2023 年的 21%，2023 年第四季只剩 9%；利率回落後，2026 年上半年又回到約 36%。保監局在 2024 年 2 月的文章記錄了一宗個案：保單持有人因擔心利率再升，在投保數月後退保，退保價值幾乎全數用於還貸，最後只取回 HK$400，本金損失 HK$300,000，計入貸款開支後損失超過 100%。
非保證紅利。分紅保單的大部分回報屬非保證。自 2025 年 7 月 1 日起，保監局對分紅保單銷售點利益説明的投保人內部回報率設上限：港元 6%，非港元 6.5%，上限管的是演示而非實際派發；萬用壽險不在上限之內，要另外查保險公司刊載的派息紀錄。融資計劃書的收益率建基於演示回報和固定貸款利率同時成立，兩者都不是合約保證。
追加抵押。退保價值低於貸款餘額時，銀行可要求追加抵押或提前還款，貸款本身亦可隨時收回。分紅保單頭幾年的退保價值通常低於已繳保費，缺口由投保人補。保監局的提醒很具體：定期檢視非保證回報和浮息貸款，預留額外資金，不要被迫早退保；財務需要分析上的收入和流動資產不要誇大，也不要反覆修改。
投訴。保監局收到的保費融資投訴由 2022 年的 28 宗升至 2023 年的 50 宗，集中在中介人未披露風險，以及對保單條款和貸款利率的失實陳述。
轉讓
保單押給銀行之後，失去甚麼
轉讓是保費融資的法律核心，也是最少人細看的一環。保單權利轉讓予銀行後，未經銀行同意不能行使：更改受益人、退保、保單貸款，以及冷靜期內取消保單。指引 GL29 的 21 個曆日冷靜期仍然存在，但取消要先過銀行那一關；一筆過保費保單的退款還可扣除市值調整。
第二層是受益安排。《已婚者地位條例》（第 182 章）第 13 條為配偶或子女設立的法定信託，令保單款項不屬受保人遺產、不用於償債；但正因為權利已屬於配偶或子女，這種保單不能隨意轉讓給貸款人。融資保單一般會避開第 13 條的寫法，也就放棄了那層保障。財富傳承一頁解釋第 13 條的運作。
第三層是債務本身。以保單作抵押的貸款是真實負債，在離婚和破產程序裏都會被計算；《破產條例》（第 6 章）的回溯期和《婚姻法律程序與財產條例》（第 192 章）第 7(1) 條怎樣看待退保價值，見資產隔離。
分界
已有離岸組合的家族，通常不需要槓桿
保費融資的邏輯是用借來的錢把一張小保單做大。已有離岸投資組合的家族面對的是相反的問題：組合已經夠大，缺的是一個合規的持有結構。私募人壽保險（PPLI）把現有組合作為保費放進保單，不需要向銀行借保費；保單價值隨組合升跌，沒有保證現金價值，也沒有利益説明上的演示回報可供套戥。
保費融資
以貸款放大一張分紅保單，賺演示回報和貸款利息的差額；保單押給銀行，受利率、非保證紅利和追加抵押三重影響；2026 年上半年約佔新造保費 36%。
私募壽險
以現有組合作保費，沒有貸款；需要流動性時可設計保單貸款或以保單作抵押的私人銀行融資，但那是結構之上的選擇，不是前提；保單多由香港以外的保險公司簽發，保障來自簽發地。
常見問題
常見問題
保費融資的利率是固定的嗎？
多數是浮動利率，部分計劃書只以固定利率演示頭幾年，之後按市場利率浮動。利率上升是最主要的風險：保費融資佔新造業務的比例由 2022 年的 43% 跌至 2023 年的 21%，2023 年第四季只有 9%。
保單回報不達預期會怎樣？
分紅保單的大部分回報屬非保證。實際回報低於貸款利息時淨收益為負；退保價值低於貸款餘額時，銀行可要求追加抵押或提前還款。保監局 2024 年記錄的個案：投保數月後退保，本金 HK$300,000 只取回 HK$400。
做保費融資要簽甚麼？
每宗涉及保費融資的新申請都要填寫並簽署「重要資料聲明書：保費融資」，中介人須先查詢再逐項解釋。保險公司可要求資產或收入證明，自住物業一般不接受。規定自 2023 年 1 月 1 日起生效，源自保監局與金管局 2022 年 4 月 1 日的通函。
融資保單還有冷靜期嗎？
有。指引 GL29 的 21 個曆日照樣計算，但保單權利已轉讓予銀行，冷靜期內取消要先取得銀行同意；一筆過保費保單的退款可扣除市值調整。簽約前要問清楚銀行處理取消的程序和時間。
6% 的演示回報是保監局批准的嗎？
不是批准，是上限。自 2025 年 7 月 1 日起，分紅保單銷售點利益説明的投保人內部回報率，港元不得高於 6%，非港元不得高於 6.5%，管的是演示而非實際派發。萬用壽險不受這個上限約束，要查保險公司刊載的派息紀錄。
私募壽險需要保費融資嗎？
通常不需要。私募壽險把已有的離岸組合作為保費放進保單，解決的是持有結構而不是槓桿。需要流動性時可以設計保單貸款或以保單作抵押的私人銀行融資，那是結構之上的選擇；保單價值隨組合升跌，沒有演示回報可供套戥。
法規與權威來源
金管局：保費融資（精明消費者專頁）：保費融資的定義：向金融機構貸款繳付部分保費，並將保單權利作為抵押品轉讓。
保監局：保費融資的監管標準及規定：2022 年 4 月通函自 2023 年 1 月 1 日起生效；負擔能力評估的三項確認、資產證明及扣減、自住物業不接受、IFS-PF 的簽署要求。
保監局通函（2026 年 8 月 20 日）：保費融資業務的產品檢視與風險管理：個別產品超過八成來自融資；銷售材料標榜一成保費 9 倍槓桿；要求檢視退保假設和非保證利益的公平性；2026 年下半年聯合視察。
保監局文章（2024 年 2 月 18 日）：保費融資的風險：佔比 2022 年 43%、2023 年 21%、2023 年第四季 9%；投訴 2022 年 28 宗、2023 年 50 宗；退保個案本金 HK$300,000 只取回 HK$400。
《英文虎報》（2026 年 8 月 20 日，媒體報道，引述保監局）：2026 年上半年保費融資約佔新造業務保費 36%，按年升 15 個百分點。
保監局通函（2025 年 2 月 28 日）：分紅保單利益説明實務指引：2025 年 7 月 1 日起銷售點利益説明的回報率上限：港元 6.0%、非港元 6.5%；萬用壽險不在其內。
保監局指引 GL29：冷靜期：21 個曆日冷靜期；一筆過保費保單的退款可扣除市值調整。
《已婚者地位條例》（第 182 章）第 13 條：為配偶或子女設立的壽險保單構成信託，款項不屬受保人遺產、不用於償債。
保監局：保費融資的監管標準及規定：2022 年 4 月通函自 2023 年 1 月 1 日起生效；負擔能力評估的三項確認、資產證明及扣減、自住物業不接受、IFS-PF 的簽署要求。
保監局通函（2026 年 8 月 20 日）：保費融資業務的產品檢視與風險管理：個別產品超過八成來自融資；銷售材料標榜一成保費 9 倍槓桿；要求檢視退保假設和非保證利益的公平性；2026 年下半年聯合視察。
保監局文章（2024 年 2 月 18 日）：保費融資的風險：佔比 2022 年 43%、2023 年 21%、2023 年第四季 9%；投訴 2022 年 28 宗、2023 年 50 宗；退保個案本金 HK$300,000 只取回 HK$400。
《英文虎報》（2026 年 8 月 20 日，媒體報道，引述保監局）：2026 年上半年保費融資約佔新造業務保費 36%，按年升 15 個百分點。
保監局通函（2025 年 2 月 28 日）：分紅保單利益説明實務指引：2025 年 7 月 1 日起銷售點利益説明的回報率上限：港元 6.0%、非港元 6.5%；萬用壽險不在其內。
保監局指引 GL29：冷靜期：21 個曆日冷靜期；一筆過保費保單的退款可扣除市值調整。
《已婚者地位條例》（第 182 章）第 13 條：為配偶或子女設立的壽險保單構成信託，款項不屬受保人遺產、不用於償債。
