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Anlageflexibilität · Ein Vorteil des PPLI
Was das PPLI ändert, wenn die Familie umdenkt
Außerhalb der Police ist jeder Wechsel von Verwalter, Strategie oder Bank, der zum Verkauf zwingt, ein realisierter Gewinn: im Direktdepot fällt Abgeltungsteuer an, und das Depot beginnt leichter. Innerhalb einer echten Police tauscht der Versicherer den Korb und den Verwalter, und es entsteht keine Steuer bis zum Rückkauf. Die Bedingung hat einen Preis: wer über einzelne Anlagen disponiert, verliert den Aufschub.
Der Preis, umzudenken: 10.000.000 Euro, davon 40 Prozent latenter Gewinn
€ 1.055.000
Abgeltungsteuer (rund 26,375 Prozent) auf 4.000.000 Euro Gewinn, wenn Sie im Direktdepot verkaufen, um den Vermögensverwalter zu wechseln
€ 0
für dieselbe Umschichtung innerhalb der echten Police, wenn der Versicherungsnehmer nicht über die einzelnen Anlagen disponiert
Direktdepot: 25 Prozent Abgeltungsteuer (§ 32d Abs. 1 EStG) zzgl. 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag, effektiv rund 26,375 Prozent. Innerhalb: kein Besteuerungstatbestand bis zum Rückkauf, wenn echter Versicherungsmantel ohne Dispositionsmöglichkeit (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Sätze 1 und 5 EStG). Jede Zahl im Rechner unten editierbar.
In einer Minute
Warum das Bewegen des Geldes innerhalb einer Police keine Steuer kostet
01
Ohne PPLI
Von Aktien in Private Credit wechseln, den enttäuschenden Verwalter ersetzen, nach einem Zinszyklus neu gewichten: jedes Mal wird etwas verkauft, und für eine in Deutschland ansässige Person wird der realisierte Gewinn mit rund 26,375 Prozent Abgeltungsteuer belegt (§ 32d Abs. 1 EStG zzgl. Solidaritätszuschlag). Die Steuer verlässt das Depot, bevor das Geld wieder arbeitet.
02
Mit PPLI
Die Anlagen sind die des Versicherers, im gesonderten Vermögen, das den Vertrag deckt. Die Familie wählt zwischen Körben und Profilen, kann den Korb wechseln und einen Verwalter vorschlagen, und der Versicherer kann die Depotbank wechseln. Der Vertrag und die Beiträge ändern sich nicht, und der Ertrag entsteht erst beim Rückkauf, weil die vom Versicherer vorgenommenen Umschichtungen kein Besteuerungstatbestand des Versicherungsnehmers sind (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 1 EStG).
03
Das Kleingedruckte
Der Versicherungsnehmer darf nicht über die einzelnen Anlagen disponieren: kann er es, wird die Police ein vermögensverwaltender Versicherungsvertrag (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 5 EStG), der Aufschub entfällt, und die Erträge werden laufend transparent besteuert. Die Zahlung der Prämie mit vorhandenen Wertpapieren (Sachprämie) ist in Deutschland eine Veräußerung mit Abgeltungsteuer; in der Schweiz ist sie neutral. Und den Versicherer zu wechseln ist ein Rückkauf: es gibt keine neutrale Übertragung.
Sechs Entscheidungen, die jedes ernste Depot in zwanzig Jahren trifft
Dieselbe Familie, zweimal: einmal mit dem Depot bei einer Bank, einmal mit demselben Depot in einer Luxemburger Police, direkt von der natürlichen Person gehalten. Eine Entscheidung blickt in die Schweiz. Drei der sechs gehen gegen die Police und sind gekennzeichnet, weil man es besser vorher weiß.
Der Verwalter enttäuscht nach fünf Jahren
Ohne PPLI
Das Mandat wird widerrufen und die Positionen werden liquidiert. Der in fünf Jahren aufgelaufene Gewinn wird mit rund 26,375 Prozent Abgeltungsteuer belegt (§ 32d Abs. 1 EStG zzgl. Solidaritätszuschlag). Was übrig bleibt, geht an den neuen Verwalter, der von einer niedrigeren Basis beginnt.
Mit PPLI
Die Familie schlägt einen anderen Verwalter vor, und der Versicherer, der die Anlagen des Korbs bestimmt, bestellt ihn für dasselbe dedizierte Fondsvehikel. Vertrag und Beiträge ändern sich nicht; es gibt keinen Rückkauf und, bei gewahrter Versicherungsnatur, keinen Ertrag anzusetzen. Das gesamte Kapital arbeitet weiter.
Von Aktien zu Private Credit
Ohne PPLI
Das Aktiendepot wird verkauft. Der Veräußerungsgewinn wird mit rund 26,375 Prozent belegt; bei Aktienfondsanteilen bleiben 30 Prozent der Erträge nach der Teilfreistellung steuerfrei (§ 20 InvStG).
Mit PPLI
Der Versicherungsnehmer wählt einen anderen der im Vertrag benannten Körbe oder bittet um ein anderes Risikoprofil des dedizierten Fonds, das der Versicherer ausführt. Nichts wird im Namen des Versicherungsnehmers realisiert: kein Rückkauf, kein Besteuerungstatbestand (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 1 EStG).
Gegen die Police
Die Prämie mit dem Depot zahlen, das schon in Luxemburg liegt
Ohne PPLI
Die Familie behält das Depot auf den eigenen Namen. Nichts geschieht bis zum Verkauf; in Deutschland wird der Gewinn erst bei der Realisierung besteuert.
Mit PPLI
Wertpapiere mit stillen Reserven als Sachprämie an den Versicherer zu geben ist eine Veräußerung: für die in Deutschland ansässige Person entsteht der latente Gewinn und es fallen rund 26,375 Prozent Abgeltungsteuer jetzt an. Was in den Korb passt, ohne den Aufschub zu brechen, steht im Beitrag über was eine PPLI-Police halten darf.
Gegen die Police
"Ich will selbst die Anweisungen geben"
Ohne PPLI
Das können Sie. Jeder Verkauf mit Gewinn wird mit rund 26,375 Prozent besteuert, aber niemand bestreitet, dass das Depot Ihnen gehört und dass Sie jede Anlage bestimmen.
Mit PPLI
Ein Versicherungsnehmer, der über die Veräußerung der Vermögensgegenstände und die Wiederanlage der Erlöse bestimmt, macht die Police zu einem vermögensverwaltenden Versicherungsvertrag: die Erträge werden ihm laufend und unmittelbar zugerechnet, der Aufschub entfällt, der Mantel wird steuerlich weggedacht (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 5 EStG). Der Vorteil beruht darauf, dass das Geld nicht von Ihnen gesteuert wird. Die Doktrin hat ihren Beitrag über die Anlegerkontrolle.
Gegen die Police
Den Versicherer nach zehn Jahren wechseln
Ohne PPLI
Ein Wertpapierdepot zwischen Banken zu übertragen ist für sich kein Verkauf. Die Anschaffungsdaten wandern mit; es entsteht kein Besteuerungstatbestand.
Mit PPLI
Zwischen ausländischen Versicherungspolicen gibt es keine neutrale Übertragung: keine Regel überträgt Wert und Vertragsbeginn von einer Police auf die andere. Den Versicherer zu wechseln heißt zurückkaufen, den Unterschiedsbetrag mit rund 26,375 Prozent versteuern und eine neue Prämie zahlen. Bei 10.000.000 Euro zu 6 Prozent pro Jahr über zehn Jahre kostet der Rückkauf nach den Annahmen des Rechners unten rund 2.086.000 Euro; die Halbeinkünfte-Alternative senkt dies, wenn die Auszahlung nach dem 62. Lebensjahr und mindestens 12 Jahren erfolgt.
Von Deutschland in die Schweiz mit der Police
Ohne PPLI
Eine Familie zieht nach Zürich mit einem direkten Depot von CHF 10'000'000. Der private Kapitalgewinn ist dort steuerfrei (Art. 16 Abs. 3 DBG); jeder Verkauf, um umzudenken, kostet keine Einkommensteuer auf den Kursgewinn.
Mit PPLI
Der Vertrag läuft ohne Rückkauf weiter. In der Schweiz ist der Aufschubvorteil kleiner, weil der private Kapitalgewinn ohnehin steuerfrei ist; der Mantel dient dort Nachfolge und Struktur. Die Auszahlung ist steuerfrei nur unter den Vorsorge-Bedingungen des Art. 20 Abs. 1 lit. a DBG (Alter 60, Laufzeit mindestens 5 Jahre, Abschluss vor Alter 66). Der Rückkaufswert unterliegt der kantonalen Vermögenssteuer.
Die Flexibilität ist ein Teil des Steuervorteils, kein Vorteil für sich: warum der Aufschub so viel wert ist, steht auf der Seite über Steuereffizienz. Dieselben Anlagen, die sich ohne Steuer bewegen, stehen, wenn der Vertrag trägt, unter dem Segregationsrecht des Versichererdomizils: das ist Thema der Seite über Vermögensschutz. Wer diese Bewegungen sehen kann, steht auf der Seite über Privatsphäre und Vertraulichkeit.
Beziffern Sie das Umdenken mit Ihren Zahlen
Nehmen Sie den ersten Fall, einen Verwalter, der ersetzt werden muss, und wiederholen Sie ihn so oft, wie Sie es in zwanzig Jahren für realistisch halten. Jedes Feld ist editierbar. Das Modell ist bewusst einfach, und die Formeln stehen unter dem Ergebnis.
Der Preis, umzudenken
Ihre Zahlen
Steuer bei der ersten Änderung, außerhalb der Police
Steuern bei allen Änderungen des Zeitraums, außerhalb der Police
| Endwert außerhalb der Police, vor der Steuer des letzten Verkaufs | |
| Steuer des letzten Verkaufs, außerhalb der Police | |
| Endvermögen netto außerhalb der Police | |
| Endwert in der Police, vor dem Rückkauf (netto der jährlichen Kosten) | |
| Steuer beim Rückkauf: Satz auf (Endwert minus Beiträge) | |
| Endvermögen netto in der Police | |
| Differenz zugunsten der Police | |
| Versicherer im angegebenen Jahr wechseln: Steuer des Rückkaufs |
Erklärte Vereinfachungen: die gesamte Rendite ist Gewinn (keine jährlich besteuerten Dividenden oder Zinsen außerhalb der Police, was den Fall außerhalb begünstigt); der Satz wird flach angewandt; die Halbeinkünfte-Alternative (halber Unterschiedsbetrag zum persönlichen Satz nach dem 62. Lebensjahr und 12 Jahren) und die Teilfreistellung von 15 Prozent bei fondsgebundenen Verträgen sind nicht als Vorgabe fixiert; das Kapital ist bereits in der Police, sodass die Sachprämie und ihre Veräußerungssteuer hier nicht modelliert sind. Der Kontrast zum vermögensverwaltenden Vertrag und zum Direktdepot steht auf der Seite über Steuereffizienz.
Die Zeile, die zuerst zu lesen ist, ist die zweite: die Steuern bei allen Änderungen des Zeitraums. Es ist nicht die Zahl einer Erklärung, es ist das Kapital, das in zwanzig Jahren aus dem Depot ausschied, bevor es sich verzinsen konnte. Danach die beiden Zeilen des Endvermögens: die Police zahlt am Ende denselben Satz auf eine größere Basis und gewinnt, wenn die jährlichen Kosten maßvoll sind und mehr als eine Änderung ansteht. Und die letzte Zeile, bevor Sie bei einem Versicherer unterschreiben, aus dem Sie vielleicht wieder heraus wollen: dieser Rückkauf ist der Preis der Freiheit, den Versicherer zu wechseln.
Einschätzung der Struktur
Passt Ihr aktuelles Depot in eine Police?
Eine unabhängige und vertrauliche Lesart dessen, was hinein darf, was sich ändern kann und was besteuert wird.
Vertraulich. Wird niemals geteilt.
Das dedizierte Fondsvehikel und der Verwalter: die Familie schlägt vor, der Versicherer bestellt
Der Aufschub in Deutschland hängt von einer Bedingung der Substanz ab, nicht von einer schönen Klausel: die Struktur muss ein echter Versicherungsmantel sein, und der Versicherungsnehmer darf nicht über die einzelnen Anlagen disponieren.
Nach § 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 1 EStG ist steuerbar nur der Unterschiedsbetrag zwischen der Versicherungsleistung und der Summe der auf sie entrichteten Beiträge, und dieser wird erst im Erlebensfall oder bei Rückkauf erfasst, nicht laufend. Umschichtungen innerhalb der Police, die das Versicherungsunternehmen vornimmt, lösen für den Versicherungsnehmer keinen Besteuerungstatbestand aus. Darin liegt der Aufschub: die Familie kann den Korb, das Profil und den Verwalter wechseln, ohne einen steuerbaren Vorgang auszulösen, weil Inhaber der Anlagen der Versicherer ist, im gesonderten Vermögen, das den Vertrag deckt.
Was die Familie darf und was nicht
Sie darf zwischen den im Vertrag benannten Körben und Profilen wählen, den Korb wechseln, ein anderes Risikoprofil verlangen und einen Verwalter vorschlagen, den der Versicherer mit einem Mandat allgemeiner Kriterien bestellt. Sie darf nicht über die Veräußerung der einzelnen Vermögensgegenstände und die Wiederanlage der Erlöse bestimmen, nicht die konkreten Anlagen auswählen und keinen Korb entwerfen, der in Wahrheit ein persönliches Depot mit Versicherungsfassade ist. Tut sie es, ist ein vermögensverwaltender Versicherungsvertrag im Sinne des § 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 5 EStG gegeben: die dem Versicherungsunternehmen zufließenden Erträge werden dem wirtschaftlich Berechtigten unmittelbar und laufend zugerechnet, und der Aufschub entfällt. Das ist das deutsche Gegenstück zur angelsächsischen Doktrin der Anlegerkontrolle. Ein Berater, der "volle Kontrolle" innerhalb einer aufschubfähigen Police verspricht, verkauft den Verlust des Aufschubs. Die Doktrin der Anlegerkontrolle und die Frage, was eine Police halten darf, haben ihre eigenen Beiträge.
Was die Police ohne Besteuerungstatbestand bewegen kann
Der Ertrag der Versicherung wird ein einziges Mal gemessen, beim Rückkauf. Alles zwischen Prämie und Rückkauf ist eine Bewegung innerhalb der Bilanz des Versicherers.
§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 1 EStG fixiert die Regel: steuerbar ist der Unterschiedsbetrag im Erlebensfall oder bei Rückkauf, also bei der Realisierung, und nicht jährlich. Deshalb lösen der Wechsel von einem Korb zum anderen, das Neugewichten innerhalb eines Korbs, die Ersetzung des Verwalters durch den Versicherer und der Wechsel der Depotbank keinen Ertrag aus: es gibt keinen Rückkauf, und die Beiträge ändern sich nicht. Beim Rückkauf fällt auf den Unterschiedsbetrag die Abgeltungsteuer von 25 Prozent (§ 32d Abs. 1 EStG) zzgl. 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag an, effektiv rund 26,375 Prozent. Bei fondsgebundenen Verträgen mit Beginn ab 2018 bleiben 15 Prozent des aus Aktienfonds stammenden Unterschiedsbetrags steuerfrei (Teilfreistellung); die genaue Satz-Nummer dieser Regel haben wir nur über eine Sekundärquelle lokalisiert, der 15-Prozent-Satz ist bestätigt. Nach dem 62. Lebensjahr und mindestens 12 Jahren Laufzeit ist nur der halbe Unterschiedsbetrag zum persönlichen Satz anzusetzen (Halbeinkünfte, § 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 2 EStG).
Der einzige Wechsel, der ein Besteuerungstatbestand ist
Den Versicherer zu wechseln. Es gibt im deutschen Recht keine Regel neutraler Übertragung zwischen ausländischen Versicherungspolicen, und der Rückkauf zur Zahlung einer neuen Prämie ist eine Realisierung: er besteuert den Unterschiedsbetrag mit rund 26,375 Prozent, und die neue Police beginnt mit Beiträgen in Höhe des ausgezahlten Nettobetrags. Das ist Thema des nächsten Abschnitts. Was sich ohne Rückkauf wechseln lässt, sind der Verwalter und die Depotbank innerhalb derselben Police, weil das Entscheidungen des Versicherers über die eigene Bilanz sind.
Den Versicherer wechseln: warum es keine neutrale Übertragung gibt
Inländische Fonds und Verträge haben in bestimmten Fällen eine Übertragbarkeit, und viele Familien nehmen an, eine ausländische Police tue dasselbe. Sie tut es nicht, und das Gesetz sagt es durch das Schweigen.
Für eine von einer in Deutschland ansässigen Person gehaltene ausländische Versicherungspolice überträgt keine Regel Wert und Vertragsbeginn von einem Versicherer auf einen anderen: die Besteuerung des Unterschiedsbetrags erfolgt bei Rückkauf (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 1 EStG). Den Versicherer zu wechseln bedeutet also zurückkaufen und neu abschließen.
Was ein Versichererwechsel ist
Ein Rückkauf und eine neue Prämie. Der Rückkauf besteuert den Unterschiedsbetrag, die Differenz zwischen dem Rückkaufswert und der Summe der gezahlten Beiträge, mit rund 26,375 Prozent. Die neue Police beginnt mit Beiträgen in Höhe des ausgezahlten Nettobetrags: die steuerliche Basis wird neu gesetzt, wie beim Direktdepot nach einem Verkauf. Mit den Zahlen des Rechners sind 10.000.000 Euro zu 6 Prozent pro Jahr über zehn Jahre rund 17.900.000 Euro wert, und der Rückkauf zahlt rund 2.086.000 Euro auf den Unterschiedsbetrag. Die praktische Folge: die Wahl von Versicherer, Jurisdiktion und Depotbank wird einmal getroffen und mit der Absicht, sie nicht rückgängig zu machen, und der Vergleich der Jurisdiktionen steht vor der Unterschrift, nicht danach. Kein ausländischer Versicherer verkauft in Deutschland aktiv; der Ansässige schließt im freien Dienstleistungsverkehr eines EWR-Versicherers ab und deklariert in Deutschland.
Die Prämie mit Vermögen zahlen, das schon draußen liegt
Viele deutsche und schweizerische Familien bringen kein neues Geld in die Police: sie bringen ein Depot, das schon in Zürich, Genf oder Luxemburg liegt. Es ist die häufigste Operation und die, die am meisten Steuerlinien kreuzt.
Wertpapiere mit latentem Gewinn als Sachprämie an den Versicherer zu geben ist für die in Deutschland ansässige Person eine Veräußerung, und der Gewinn wird mit rund 26,375 Prozent Abgeltungsteuer belegt (§ 32d Abs. 1 EStG zzgl. Solidaritätszuschlag). Der Vorgang, der innerhalb der Police keinen Ertrag auslöst, löst einen aus, wenn er beim Eintritt in die Police stattfindet: die stillen Reserven werden im Moment der Hingabe aufgedeckt. Deshalb ist die Reihenfolge wichtig, und deshalb rechnet der Rechner oben die Sachprämie nicht mit, weil er annimmt, das Kapital sei bereits in der Police.
Der schweizerische Kontrast
Für eine in der Schweiz ansässige Person ist die Hingabe von Wertpapieren mit Kursgewinn neutral: der private Kapitalgewinn ist steuerfrei (Art. 16 Abs. 3 DBG), sodass die Sachprämie keinen steuerbaren Gewinn aufdeckt. Der schweizerische Fall dreht sich ohnehin um Nachfolge und Struktur, nicht um Einkommensteueraufschub, weil das direkt gehaltene Depot auf Kursgewinnen schon keine Einkommensteuer erzeugt. Wie die Police im Einzelnen im deutschen Recht besteuert wird, steht im Beitrag über § 20 Abs. 1 Nr. 6 EStG und die 12/62-Regel; ob und wie viel eine Police trägt, ist Thema der Seite über Kosten und Wirtschaftlichkeit. Ob eine US-Person betroffen ist: eine Police in Bermuda oder Kaiman trägt eine US-Bundes-Verbrauchsteuer von 1 Prozent auf die Prämien (IRC § 4371), außer bei einer Wahl nach IRC § 953(d); Luxemburg kann dies über das Abkommen mindern. Diese US-Normen haben wir in dieser Recherche nicht neu verifiziert.
Das dedizierte interne Fondsvehikel und die Lettre circulaire 15/3
In Luxemburg hat die Flexibilität eine rechtliche Form und Grenzen. Die Rundschreiben-Kategorien des Commissariat aux Assurances vom 24. März 2015 bestimmen, wer ein dediziertes Fondsvehikel haben darf und worin es je nach Kategorie anlegen kann.
Die Lettre circulaire 15/3 ordnet die Versicherungsnehmer nach investierter Prämie und Wertpapiervermögen in Kategorien. Das dedizierte interne Fondsvehikel (fonds interne dédié), der eigene Korb eines Vertrags, geführt von einem vom Versicherer bestellten Verwalter, verlangt 125.000 Euro als Mindestbetrag; die spezialisierten Versicherungsfonds stehen allen Kategorien offen. Die Kategorien erweitern schrittweise die zulässigen Anlagen; die Kategorie ergibt sich aus zwei Werten, nicht aus dem Willen einer Person.
| Kategorie | Investierte Prämie | Wertpapiervermögen |
|---|---|---|
| N | Kein Mindestbetrag | Kein Mindestbetrag |
| A | 125.000 Euro | 250.000 Euro oder mehr |
| B | 250.000 Euro | 500.000 Euro oder mehr |
| C | 250.000 Euro | 1.250.000 Euro oder mehr |
| D | 1.000.000 Euro | 2.500.000 Euro oder mehr |
Zwei Warnungen. Die erste: das Rundschreiben ist luxemburgisch und ordnet, was der Versicherer tun darf; das deutsche Recht ordnet, was die Versicherungsnatur und den Aufschub bewahrt (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 5 EStG), und die schweizerische Praxis grenzt die echte Versicherung ab. Beide müssen zugleich erfüllt sein. Ein dediziertes Fondsvehikel, in dem die Familie einen Verwalter vorschlägt und der Versicherer ihn mit einem Mandat allgemeiner Kriterien bestellt, passt in beide; ein Korb, in dem die Familie über einzelne Anlagen bestimmt, passt in das Rundschreiben und bewahrt die Versicherungsnatur gegenüber dem Finanzamt nicht. Die zweite: wir haben nicht geprüft, ob ein späteres Rundschreiben des CAA die 15/3 ersetzt hat; prüfen Sie das geltende vor der Unterschrift. Welche Anlagen hineinpassen, einschließlich Privatunternehmen und alternativer Anlagen, steht im Beitrag über was eine Police halten darf; das Domizil im Zusammenhang im Beitrag über den Aufstieg der Luxemburger PPLI und auf der Seite über Liechtenstein und Luxemburg.
Illiquide Anlagen: Bewertung und Rückkauf
Eine Police, die Private Equity oder Private Credit zulässt, erbt deren späte Bewertungen. Das hat Folgen an zwei Stellen: dem Rückkaufswert und der Steuererklärung.
Bei börsengehandelten Anlagen ist der Rückkaufswert der des Tages; bei einem Private-Equity-Fonds ist er der zuletzt vom Verwalter gemeldete Wert, mitunter mit Monaten Verzögerung. Derselbe Rückkaufswert ist die Grundlage für die kantonale Vermögenssteuer in der Schweiz und, beim Rückkauf, die Basis des Unterschiedsbetrags, auf den in Deutschland rund 26,375 Prozent anfallen. Die Bewertungspolitik des Versicherers ist kein operatives Detail: sie ist die Grundlage einer Steuererklärung und, beim Rückkauf, die Grundlage des steuerbaren Ertrags.
Rückkauf in Anlagen und Grenzen
Ob der Versicherer den Rückkauf in Anlagen statt in Geld leisten kann, mit welcher Bewertung und in welcher Frist, ist Sache des Vertrags, nicht des Gesetzes. Für die Abgeltungsteuer bleibt der Ertrag die Differenz zwischen dem Rückkaufswert, in Geld oder in Anlagen, und der Summe der gezahlten Beiträge. Welche Anlagen in den Korb passen, einschließlich Immobilien, Gold und Kryptowerten, hat seine eigene Analyse: siehe die Beiträge über Immobilien und die Police, über Hedgefonds im PPLI und über Kryptowerte im Fondsvehikel. Wie viel das alles pro Jahr kostet, steht auf der Seite über Kosten und Wirtschaftlichkeit, und ob die Struktur Sinn ergibt, bevor man diskutiert, was hinein soll, auf der Seite für wen sich PPLI eignet.
Was die Flexibilität nicht leistet
Die Police bewegt das Geld ohne Steuer innerhalb gewisser Grenzen, und die Grenzen sind der Teil, den man vorher lesen sollte.
Sie erlaubt nicht, selbst zu verwalten
Der Versicherungsnehmer wählt zwischen den im Vertrag benannten Körben und nie die konkreten Anlagen; er darf nicht über deren Veräußerung bestimmen. Wer die Anweisungen selbst geben will, hat ein Direktdepot mit seiner Abgeltungsteuer von rund 26,375 Prozent bei jeder Veräußerung. Ein Berater, der "volle Kontrolle" innerhalb einer aufschubfähigen Police verspricht, verkauft den Verlust des Aufschubs und der Versicherungsnatur (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 5 EStG).
Sie macht den Eintritt in Anlagen und den Versichererwechsel nicht neutral
Wertpapiere mit Gewinn als Sachprämie zu geben deckt in Deutschland den Gewinn auf (Veräußerung, Abgeltungsteuer); in der Schweiz ist es neutral (Art. 16 Abs. 3 DBG). Den Versicherer zu wechseln ist Rückkauf plus neue Prämie, weil es keine neutrale Übertragung zwischen ausländischen Policen gibt. Die Entscheidung über Jurisdiktion und Versicherer wird einmal getroffen.
Sie verwandelt eine illiquide Anlage nicht in eine liquide
Der Rückkaufswert einer Police mit Private Equity ist der, den der Fondsverwalter meldet, wenn er meldet, und die Zahlung in Anlagen hängt vom Vertrag ab. Und der Aufschub ist keine Steuer null: er ist die auf den Rückkauf verschobene Abgeltungsteuer. Der ehrliche Kontrast ist nicht "Steuer null", sondern der vermögensverwaltende Vertrag mit laufender Besteuerung und das Direktdepot mit jährlicher Abgeltungsteuer auf realisierte Gewinne.
Häufige Fragen
Ist der Wechsel des Verwalters innerhalb der Police in Deutschland ein Besteuerungstatbestand?
Nein, wenn die Struktur ein echter Versicherungsmantel ist und der Versicherungsnehmer nicht über die einzelnen Anlagen disponiert. Steuerbar ist nur der Unterschiedsbetrag bei Rückkauf (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 1 EStG), und der vom Versicherer über den eigenen Korb vorgenommene Verwalterwechsel ist kein Rückkauf. Beginnt der Versicherungsnehmer, über konkrete Anlagen zu bestimmen, wird die Police ein vermögensverwaltender Vertrag und wird laufend transparent besteuert (Satz 5).
Kann ich den Verwalter der Police selbst wählen?
Sie können ihn vorschlagen. Die Bestimmung der Anlagen des Korbs muss beim Versicherer liegen, und der Versicherungsnehmer darf weder die konkreten Werte auswählen noch über deren Veräußerung bestimmen. In der Praxis schlägt die Familie einen Verwalter vor, und der Versicherer bestellt ihn mit einem Mandat allgemeiner Kriterien; ein Verwalter, der als Beauftragter des Versicherungsnehmers über konkrete Werte handelt, bricht die Logik der Versicherung.
Was ist ein dediziertes internes Fondsvehikel und wie viel ist nötig?
Es ist der eigene Korb eines Vertrags, geführt von einem vom Versicherer bestellten Verwalter und bei einer Bank verwahrt. In Luxemburg verlangt die Lettre circulaire 15/3 des Commissariat aux Assurances 125.000 Euro als Mindestbetrag und ordnet die Versicherungsnehmer in die Kategorien N, A, B, C und D nach investierter Prämie (125.000 bis 1.000.000 Euro) und Wertpapiervermögen (250.000 bis 2.500.000 Euro). Wir haben nicht geprüft, ob ein späteres Rundschreiben sie ersetzt.
Kann ich vorhandene Wertpapiere ohne Steuer einbringen?
Nein, in Deutschland nicht. Die Hingabe von Wertpapieren mit latentem Gewinn als Sachprämie ist eine Veräußerung, und der Gewinn wird mit rund 26,375 Prozent Abgeltungsteuer belegt (§ 32d Abs. 1 EStG). In der Schweiz ist die Einbringung neutral, weil der private Kapitalgewinn steuerfrei ist (Art. 16 Abs. 3 DBG). Was der Versicherer als Sachprämie annimmt und zu welchem Wert, ist Sache des Vertrags.
Kann ich die Police ohne Rückkauf zu einem anderen Versicherer übertragen?
Nein. Es gibt keine neutrale Übertragung zwischen ausländischen Versicherungspolicen: keine Regel überträgt Wert und Vertragsbeginn von einem Versicherer auf einen anderen. Den Versicherer zu wechseln ist ein Rückkauf, der den Unterschiedsbetrag mit rund 26,375 Prozent besteuert, und eine neue Prämie. Mit 10.000.000 Euro zu 6 Prozent pro Jahr über zehn Jahre kostet der Rückkauf nach den Annahmen des Rechners rund 2.086.000 Euro.
Ist der Aufschub eine Steuer null?
Nein. Es ist ein Aufschub: die Abgeltungsteuer von rund 26,375 Prozent fällt beim Rückkauf an, nicht jährlich (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 1 i. V. m. § 32d EStG). Der ehrliche Kontrast ist nicht "Steuer null", sondern der vermögensverwaltende Vertrag, der laufend besteuert wird (Satz 5), und das Direktdepot mit jährlicher Abgeltungsteuer auf realisierte Gewinne. Nach dem 62. Lebensjahr und 12 Jahren gilt die Halbeinkünfte-Alternative (Satz 2).
Was ändert sich, wenn ich in die Schweiz ziehe?
Der Vertrag läuft ohne Rückkauf weiter. In der Schweiz ist der private Kapitalgewinn steuerfrei (Art. 16 Abs. 3 DBG), sodass der Aufschubvorteil kleiner ist; der Mantel dient Nachfolge und Struktur. Die Auszahlung ist steuerfrei nur unter den Vorsorge-Bedingungen des Art. 20 Abs. 1 lit. a DBG (Alter 60, mindestens 5 Jahre Laufzeit, Abschluss vor Alter 66), und der Rückkaufswert unterliegt der kantonalen Vermögenssteuer.
Kann ich Privatunternehmen oder Immobilien in der Police halten?
Alternative Anlagen wie Privatunternehmen und Fonds sind in der Regel möglich, je nach Kundenkategorie und dem, was der Versicherer annimmt; die Einzelheiten stehen im Beitrag über was eine Police halten darf. Immobilien sind ein Punkt der Aufmerksamkeit, behandelt im Beitrag über Immobilien und die Police. Entscheidend bleibt, dass der Versicherungsnehmer nicht über die einzelnen Anlagen disponiert, sonst entfällt der Aufschub.
Quellen und Rechtsgrundlagen
Die Flexibilität eines echten Versicherungsmantels ist in Deutschland eine Frage des § 20 Abs. 1 Nr. 6 EStG und in Luxemburg des Rundschreibens der Aufsicht. Nichts hier ersetzt die Lektuere des Vertrags und der zum Zeitpunkt der Unterschrift geltenden Norm. Wo ein Punkt nicht verifiziert ist, sagt es der Text.
- § 20 Abs. 1 Nr. 6 EStG, Sätze 1, 2 und 5: steuerbar ist der Unterschiedsbetrag bei Rückkauf; Halbeinkünfte nach dem 62. Lebensjahr und 12 Jahren (Satz 2); der vermögensverwaltende Versicherungsvertrag mit laufender transparenter Zurechnung, wenn der wirtschaftlich Berechtigte über die Anlagen disponiert (Satz 5).
- § 32d Abs. 1 EStG: Abgeltungsteuer 25 Prozent; zzgl. 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag, effektiv rund 26,375 Prozent ohne Kirchensteuer.
- § 20 InvStG: Teilfreistellung fuer Aktienfondsanteile (30 Prozent bei Privatanlegern); bei fondsgebundenen Verträgen ab 2018 bleiben 15 Prozent des aus Aktienfonds stammenden Unterschiedsbetrags steuerfrei (Satz-Nummer nur über Sekundärquelle lokalisiert).
- Schweiz: Art. 16 Abs. 3 DBG (privater Kapitalgewinn steuerfrei); Art. 20 Abs. 1 lit. a DBG (Vorsorge-Bedingungen der Steuerfreiheit); kantonale Vermögenssteuer auf den Rückkaufswert (Grundsatz gesichert).
- Commissariat aux Assurances, Lettre circulaire 15/3 vom 24. März 2015: Kategorien N, A, B, C und D, dedizierte Fonds und spezialisierte Fonds; ob ein späteres Rundschreiben sie ersetzt, nicht geprüft. Luxemburg, loi du 7 décembre 2015 (Sondervermögen). US-Person: IRC § 4371 und § 953(d) (nicht neu verifiziert).
Zuletzt aktualisiert: 10. September 2026. Diese Seite dient der Information und stellt keine rechtliche, steuerliche, anlage- oder versicherungsbezogene Beratung dar. Unsere redaktionellen Standards erklären, wie wir dieses Material prüfen und korrigieren.
Eine Struktur, die sich ändern kann
Unabhängige Analyse für Familien, die vorher wissen wollen, was die Police bewegen kann und was nicht. Wie das PPLI funktioniert und welchen Vermögensschutz es bietet, ist auf den jeweiligen Seiten behandelt.
Eine vertrauliche Beratung anfragen
Mit juristischen Primärquellen abgeglichen. Die zitierten Gesetze, Entscheidungen und Verwaltungsvorgaben stehen im Text, damit jede Aussage neben ihrer Grundlage gelesen werden kann.
Zuletzt aktualisiert: 10. September 2026
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