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Inteligencia de inversiones alternativas

Qué entrega de verdad un rendimiento bruto tras las condiciones

Un hedge fund informa neto de sus comisiones y antes del impuesto del inversor. El crédito privado cobra sobre el capital comprometido y grava la renta devengada, no sólo la cobrada.

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El problema

La cifra declarada y la conservada no coinciden

Entre lo que declara un fondo y lo que el inversor conserva están la naturaleza del rendimiento y el tipo que se paga sobre él. En la situación española por defecto ese tipo es la base del ahorro; en Colombia, Chile u otro país, su tarifa marginal.

El Hedge Fund X-Ray recorre la cascada completa de comisiones y después el impuesto; el Rendimiento real del crédito privado hace lo propio con la rampa de despliegue, los impagos, el apalancamiento y la renta devengada no cobrada.

Ejemplo resuelto

De 8 por ciento bruto a 3,47 por ciento conservado

Recalculado con node sobre 5 millones a 10 años en la situación española (R = 27): un hedge fund con 8 por ciento bruto, 2 de gestión y 20 de éxito declara un 4,80 por ciento y, tras el impuesto del inversor, deja un 3,47 por ciento; 1.706.637 € se pierden en comisiones y 940.254 € en impuesto. El crédito privado a un 10,50 por ciento declarado entrega un 5,18 por ciento real y conserva el 49 por ciento.

Normativa y fuentes

Las autoridades en que se apoya esta página

Art. 14.2.h) LIRPF (Ley 35/2006)

El diferimiento anual de un unit linked sólo existe si la aseguradora decide los activos de cada cesta y el tomador elige entre cestas, sin instrucciones singulares. En caso contrario se imputa cada año la variación del valor liquidativo. Eficiencia fiscal.

Arts. 46, 66 y 76 LIRPF

La base del ahorro y la escala del 19, 21, 23, 27 y 30 por ciento sobre intereses, dividendos y ganancias patrimoniales. Es el impuesto anual de la cartera directa.

Colombia: renta mundial (art. 9 ET) y tarifa del art. 241 ET (0 a 39 por ciento)

No se afirma diferimiento dentro de la póliza (no verificado). El seguro de vida es ganancia ocasional exenta hasta 3.250 UVT y del 15 por ciento en el exceso (arts. 303-1 y 314 ET). Cifras en USD.

Chile: art. 17 N.º 3 y art. 59 N.º 3 LIR; escala del art. 52

Las sumas del seguro de vida no son renta, pero cada prima a una aseguradora no establecida en Chile soporta el impuesto adicional del 22 por ciento, un coste de entrada real. Herencias del 1 al 25 por ciento (Ley 16.271). Cifras en USD.

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